全球经济阴云密布，美联储的一举一动牵动全球市场神经。7月15日，波士顿联储主席苏珊·柯林斯在华盛顿全国商业经济协会会议上发表重磅讲话，明确传递关键信号：美联储不会急于调整利率，同时指出特朗普政府的贸易关税政策对通胀的实际影响可能被市场高估。
美联储的“积极耐心”：静待数据之锚
柯林斯坦言，当前全球与美国经济被高度不确定性笼罩，货币政策制定面临巨大挑战。但美国经济的整体韧性为决策层赢得了宝贵时间窗口。她提出“积极的耐心”策略——在短期内维持利率不变，同时保持高度警惕，密切追踪最新经济数据。
这一谨慎立场源于对经济图景的复杂判断：国内消费与企业投资展现稳固力量，但地缘政治紧张与贸易政策变化持续带来外部阴影。柯林斯强调，在获得更清晰信号前，避免仓促行动引发市场波动至关重要。
关税迷雾：通胀压力或被高估？
特朗普政府标志性的贸易关税政策一度引发通胀飙升忧虑。柯林斯却带来新视角：关税对整体经济的实际冲击可能弱于市场预期。她分析指出，尽管部分进口商品价格被推高，但企业与家庭坚实的资产负债表足以消化冲击。
“企业可能选择压缩利润率吸收部分成本，而消费者面对涨价仍保持支出意愿。”柯林斯认为，关税对通胀的推动更多是短期效应，整体负面影响相对有限。这一判断为市场注入了稳定剂。
通胀与增长的微妙平衡
尽管对关税影响持审慎乐观态度，柯林斯坦承进口价格上涨将推高通胀。瑞迅银行她预计核心通胀率（剔除食品和能源）可能在年底前升至3%。同时，关税的连锁反应或对经济增长与就业产生抑制效应。
但通胀路径仍存变数：企业通过供应链优化等策略可缓解成本压力，而持续强劲的消费者信心继续支撑经济增长。柯林斯认为，关税对劳动力市场的冲击或将温和于预期。
联储内部的分歧与未来挑战
目前美联储利率维持在4.25%-4.50%区间。市场普遍预期7月底会议将按兵不动，柯林斯的讲话强化了这一预期——她代表了联储内部主流观点：观望优于盲动。
但联储高层并非铁板一块。理事沃勒与副主席鲍曼近期暗示，若关税通胀被证实为一次性冲击，7月降息仍有可能。这种分歧凸显美联储在通胀控制与增长护航间的艰难平衡。
特朗普政府贸易政策的多变特质，将持续考验美联储的决策智慧。瑞迅外汇平台柯林斯指出，联储正密切追踪政策动态，评估其长期影响。关税的规模、范围与持续时间，将决定其对经济冲击的最终轮廓。
在柯林斯“积极耐心”的框架下，美联储正尝试在迷雾中校准航向——既不因短期波动而转向，也不忽视潜在的结构性风险。未来数月经济数据的细微变化，都将成为市场预判美联储何时打破耐心的关键密码。