在全球经济格局变动中，美国经济正受移民政策收紧与人口老龄化的双重冲击，二者相互作用，重塑经济底层逻辑。
一、劳动力市场危机显现
过去三年，美国净增 300 – 400 万人口，其中 200 万新生劳动力涌入，规模达疫情前四倍，瑞讯官网 外籍工人填补了过去两年民间每月 18 万个新增岗位中的 75% ，推动多行业复苏。但 2024 年夏起，政策收紧使移民净流入近乎停滞，每月约 1 万非法移民被驱逐，劳动力补给切断。同时，人口老龄化加剧，美国人口普查局预计 2026 年总人口减少 5 万，2027 年减少 10 万，今明两年劳动力人口将减少 36 万，社保与医疗支出压力剧增。
二、经济增长阻力加大
劳动力市场的双重压力显著削弱就业增长潜力。巴克莱银行预测，“潜在” 非农就业增长将从每月超 10 万个，降至 2026 年底不足 1 万个；未来六个月潜在就业增长或仅 6 万个。就业增长放缓直接影响经济增速，美国潜在经济增长率预计从超 2% 降至 2026 年的 1.4% – 1.6% ，摩根士丹利也下调净移民预期，劳动力短缺制约经济发展。
三、货币政策陷入两难
劳动力短缺推高工资与通胀，但经济放缓又需宽松政策刺激。美联储内部意见不一，瑞讯银行特朗普施压降息，部分官员倾向宽松，但七位决策者为防工资 – 通胀螺旋，预计至少在 2025 年底前维持高利率，凸显政策调控的艰难。
美国移民政策与人口老龄化的叠加效应，成为经济发展的严峻挑战，其应对策略将影响自身及全球类似困境国家的经济走向。