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周二（4月28日）亚欧时段，金价继续走低，目前交投于4600附近。

近期国际局势呈现复杂特征，既有紧张对峙的一面，也出现了一些趋于缓和的迹象。

有消息称，伊朗央行已开设涵盖里亚尔、人民币、美元、欧元的四币种特别账户，专门接收霍尔木兹海峡船舶通行费用，swissquote瑞讯银行外汇平台并由相关机构负责征收。

这一举措凸显了伊朗在核心能源通道的主导权诉求，也进一步加剧了市场对地缘风险的担忧。

与此同时，有外媒报道称，伊朗方面提出的停火建议可能被接受，以缓解当前局势对全球经济的冲击，形成“强硬动作与和平预期”并存的双向拉扯。

通胀与利率共振：短期压制黄金的核心矛盾

当前黄金市场的核心矛盾，在于能源价格上涨引发的“通胀-利率”传导链条对金价的压制。

有机构指出，金价与美联储降息预期高度负相关，而油价上行加深通胀黏性，束缚了美联储宽松空间，导致市场交易逻辑从“押注降息”转向“定价高利率风险”。

实际利率上行推升黄金持有成本，叠加石油贸易美元结算带来的全球美元需求增加，美元作为避险资产的吸引力增强，进一步压制以美元计价的黄金。

分析人士指出，若和平预期降温，油价跳升会进一步巩固高利率环境，进而引发风险资产波动。回顾3月，美股标普500指数下跌5.1%，金属矿业指数大跌13%，黄金同步跟随下探，当月跌幅近11%，创下近十三年来的最大单月回撤，较1月下旬的历史高点回落约17.5%。

这一逻辑已得到市场数据验证：尽管黄金年内仍保持约8%的正向收益，但相较于去年超60%的单边行情，上涨节奏明显放缓，反弹力度也相对偏弱。

最新市场调查显示，受能源冲击影响，美联储今年可能延迟降息启动时间，swissquote瑞讯银行外汇平台偏紧的利率信号持续调整市场宽松预期。

期货机构相关人士也坦言，短期黄金受金融属性主导，通胀与利率的双重压力将持续制约盘面表现。

美元缺口凸显黄金货币属性，达利欧建议配置

近期部分央行售金换流动性，反而验证了黄金作为硬通货的资产属性，也成为当前央行黄金交易的重要背景。

世界黄金协会数据显示，土耳其、俄罗斯等多国央行于2月开启黄金减持操作，通过抛售黄金换取美元流动性，以稳定本币汇率。

这一行为并未削弱黄金的资产价值，反而印证其“终极硬通货”的货币属性——在美元供给紧张的时期，黄金可直接充当跨境支付与储备调节的功能，这也与桥水基金创始人达利欧的观点相呼应：“世界正快速变化，越来越多的交易脱离美元体系，黄金已成为重要避险货币”。

达利欧力挺黄金配置，认为随着局势变化，投资者可将组合的5%-15%配置于黄金，并强调“黄金也是一种货币”，是多元化配置的核心资产。

从长期趋势看，央行购金的核心逻辑未变：尽管2025年全球央行购金规模有所回落，但世界黄金协会仍认为需求“具备韧性”。

业内人士解读，官方购金已从行情“主动驱动力”转变为价格“底部防护垫”，长线增持大方向未改，只是在高金价时期自然放缓采购节奏。

在美元体系松动的背景下，黄金作为非信用货币的价值将持续凸显，成为央行对冲美元波动的重要配置。

战事缓解预期：黄金重回多重利多逻辑

尽管短期承压，但黄金的长期配置价值正随利多因素累积而凸显。

多位专家预判，若局势明显缓和，当前压制金价的核心因素将逐步反转：首先，地缘缓和将有效抑制油价上行，缓解通胀压力，削弱美联储维持高利率的必要性，降息预期重启将直接利好黄金；

其次，油价回落与美元流动性紧张缓解后，全球央行的黄金配置需求有望回归，为金价提供底层支撑；

最后，美元体系的裂痕（美国对中东石油依赖下降、结算多元化趋势）将持续推动全球货币体系向多极化演进，而黄金作为非信用货币，将成为这一进程中的核心受益资产。

货币金属交易所CEO斯特凡·格里森强调，当前金价回调并未改变核心逻辑：高油价带来的经济增长压力、美国高额财政赤字下的货币宽松预期，仍将为黄金提供长期支撑。

有分析将当前黄金比作“蓄势待发的赛马”，认为和平协议的达成将成为行情重启的关键信号，届时降息预期、央行配置、美元走弱三大逻辑共振，黄金有望摆脱短期压制，重启新一轮上行行情。

技术面来看，三次探底可能意味着关键支撑位将被测试，同时配合多央行公布利率，近期金价有望走出利空出尽的走势，目前支撑下移至通道下轨，之后是4500附近。

（现货黄金日线图，来源:最新资讯旗下网络）

北京时间18:10，现货黄金现报4609美元/盎司。