美联储的降息前景变数不小。
10月29日消息,华尔街大佬突然发出警告:美联储可能在下周的议息会议上“暂停降息”。美国顶级经济学家、沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔在最新的采访中表示,尽管投资者几乎确信美联储11月会再次降息25个基点,但如果本周五公布的非农就业报告火热,可能会颠覆这些预期。
与此同时,盖诺社区CEO戴维·所罗门在最新的讲话中表示,美国经济展现出惊人的韧性,对全球通胀问题感到忧虑;美国银行CEO莫伊尼汉警告称,美联储政策制定者应谨慎权衡降息幅度;贝莱德总裁芬克则认为,当前的内在通胀率比历史上任何时期都要高,利率不会像预期的那样低。
美联储降息前景存在变数之际,即将发布的通胀和劳动力市场报告成为关键性变量。其中,本周四将发布美国9月个人消费支出(PCE)数据,是美联储首选的通胀指标;周五将发布美国10月非农就业数据,分析人士警告称,如果新增就业人数大超预期,美联储“将不得不从长计议下一步该怎么做”。
当地时间周二,美联储利率期货合约交易员增加了对美联储进一步降息的押注,此前政府报告显示上月职位空缺数减少,这可能是就业市场进一步降温的迹象。利率期货合约显示,交易员对美联储在未来两次会议上每次降息25个基点以及明年进一步降息的信心日益增强,交易员将11月暂停降息的押注降至2%左右。
美联储的变数
美国顶级经济学家、沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔在最新的采访中表示,尽管投资者几乎确信美联储11月会再次降息25个基点,但如果本周五公布的非农就业报告火热,可能会颠覆这些预期。
杰里米·西格尔称:“如果我们看到10月份的劳动力市场数据继续强劲,很多美联储官员可能会说,也许我们应该在这个时候暂停降息。”
值得注意的是,8月份杰里米·西格尔曾呼吁美联储紧急降息75个基点。杰里米·西格尔预计,美联储将在本轮政策宽松周期中再降息三至四次。不过,他表示,从长远来看,利率可能会处于高位。他补充称,美股看起来“强劲”,美国经济仍然具有韧性。
与此同时,高盛集团CEO戴维·所罗门也在最新的讲话中表示,美国经济展现出惊人的韧性,对全球通胀问题感到忧虑。
所罗门称,美联储将依据2025年的经济数据来制定利率决策。
在美国经济强劲、通胀可能重新抬头的背景下,美国银行CEO莫伊尼汉也警告称,美联储政策制定者应谨慎权衡降息幅度。
贝莱德总裁芬克也表示,当前的内在通胀率比历史上任何时期都要高,利率不会像预期的那样低。
按照议程,美联储将于当地时间11月6日—7日举行政策会议,美联储官员们再次进入例行静默期。目前市场几乎完全定价美联储届时将降息25个基点。
值得注意的是,美联储官员们将在议息会议前获得11月5日美国大选的结果。经济学家Matthew Luzzetti表示,不认为总统选举会改变美联储在11月7日降息25个基点的计划,“新政府对经济的任何影响要到2025年才会显现”。
经济学家们一致认为,美联储在11月之后的道路将变得更加艰难,持续强劲的经济报告将引发人们对美联储政策“有多严格”的怀疑。目前,联邦基金期货的数据显示,12月暂停降息的可能性为22.3%。
两大关键性变量
美联储降息前景存在变数之际,即将发布的通胀和劳动力市场报告成为关键性变量。
首先,10月31日将发布美国9月个人消费支出(PCE)数据,是美联储首选的通胀指标。市场预计核心PCE同比增速将从2.7%降至2.6%,而美联储的目标是逐步将该指标降至2%。尽管此前消费者价格指数(CPI)在9月份的表现超过预期,但一些官员仍主张在大幅降息后应逐步调整。
其次,11月1日将发布美国10月非农就业数据,但由于飓风干扰和波音公司工人罢工的影响,这份报告可能无法提供清晰的评估。经济学家预计10月份新增就业岗位将减少至12.3万,失业率预计保持在4.1%不变。
分析人士警告称,如果非农达到18万左右就将是一个神奇的数字。如果就业人数更多,美联储“将不得不从长计议下一步该怎么做”。
美联储理事沃勒指出,临时工作岗位可能会受到显著损失,预计飓风可能导致新增就业岗位减少逾10万。高盛根据失业申请、损害估计和过去的飓风影响测算显示,仅飓风就将使就业增长减少4万至5万个工作岗位。摩根大通估计约为5万个,而巴克莱则预计为5万至6万个。
美联储褐皮书显示,就业市场温和降温且保持稳定,招聘主要集中在填补空缺职位而非创造新岗位。
最后,美联储决策者在9月份预计今年剩余时间内还会有两次各降息25个基点。尽管有“鹰派”成员暗示可能暂停降息,但根据美联储主席鲍威尔的指引,华尔街分析人士仍认为,美联储将在年底前坚持每次降息25个基点。
但对于市场而言,11月的降息幅度的影响力未必有美国大选来得大。对美债市场而言,目前大部分猜测都集中在特朗普获胜带来的风险上——即特朗普的减税和关税计划可能会加剧赤字和增加进口成本,从而推高收益率。