盖诺社区:为什么英镑涨势很难持续?

英镑的领先涨势本周获得了新的推动力,但摩根大通私人银行、道富环球市场和杰富瑞的策略师周五(9月20日)表示,英镑的涨势看起来越来越脆弱。

英镑的领先涨势本周获得了新的推动力,但摩根大通私人银行、道富环球市场和杰富瑞的策略师周五(9月20日)表示,英镑的涨势看起来越来越脆弱。

美联储前一天大幅降息后,英国央行周四决定维持利率不变,英镑/美元汇率升至 2022 年 3 月以来的最高水平。今年英镑是十国集团中表现最好的货币,遥遥领先,人们对英镑进一步走强的预期接近十年来的最高水平。

但英国上半年经济增长乏力,加之工党 10 月份将实施紧缩预算,这意味着英国经济前景不明朗——这增加了英国央行需要加快降息步伐以保护经济的可能性,同时也将削弱英镑的一个重要支撑支柱。

道富银行欧洲、中东和非洲地区宏观策略主管蒂姆·格拉夫 (Tim Graf)表示:“我认为英镑兑美元汇率已经快要撑不住了。最终,我认为英镑兑美元汇率将在三到六个月内走低。”

盖诺社区:为什么英镑涨势很难持续?(图1)

尽管其他央行都在加快宽松步伐,但英国央行采取渐进式降息策略,这意味着英镑已成为寻求更高相对回报的投资者的热门投资对象。市场定价显示,市场押注英国央行 11 月下次会议上的降息幅度将低于 25 个基点。

根据美国商品期货交易委员会的持仓数据,对冲基金和其他杠杆基金对英镑的押注在 7 月份激增后,目前徘徊在 2014 年以来的最高水平附近。在过去一个月里,机构投资者对英镑的看涨情绪达到了一年来的最高水平。

周五,英镑/美元汇率约为 1.33 美元,但汇丰控股有限公司分析师称这种强势“难以持续”。

英镑面临挑战

盖诺高级外汇策略师尼克·安德鲁斯 (Nick Andrews)表示,随着投资者逐渐调整对英国央行进一步降息的预期,英镑将面临挑战。安德鲁斯表示,到 2025 年底,英镑需要降息 225 个基点,而市场预期的降息幅度为 150 个基点。

摩根大通私人银行全球市场策略师马修·兰登 (Matthew Landon)表示,尽管目前英国降息步伐较慢,使英镑成为追求更高收益的投资者的首选,但“短期内追逐英镑升值趋势意义不大” 。

英镑今年表现明显优异

可以肯定的是,所谓的风险逆转(仓位和期权情绪的晴雨表)表明,尽管交易变得更加拥挤,但市场在未来一个月仍看好英镑。交易员表示,政府更迭后,对英国资产的需求持续存在。

彭博外汇策略师Vassilis Karamanis 表示:“通常情况下,现货和期权市场的趋同表明当前趋势有支撑。在市场改变方向或至少现货和期权交易者之间出现分歧之前,英国资产应该会受到进一步的需求。当资金流动时,最好尊重价格走势,无论交易多么拥挤。”

但从长远来看,可能会有麻烦。

据熟悉交易情况的货币交易员称,随着英镑/欧元接近两年来的最高水平,对冲基金一直在期权市场上买入保护性货币,以防止英镑进一步走强。由于未获得公开发言的授权,这些交易员要求不具名。

英镑/美元汇率目前已上涨约 2.5%,高于 1.30 美元,彭博调查的策略师预计今年年底英镑兑美元汇率将达到这一水平。尽管未来几周英镑可能进一步升至 1.35 美元,但杰富瑞驻纽约全球外汇主管Brad Bechtel表示,他对英镑兑美元汇率的上涨持“谨慎”态度。

Bechtel 称,“英镑/美元可能还有一点上涨空间,但不会太多。”

下个月英国将出台被称为“紧缩预算”的增税和削减开支措施,但短期内也无助于经济。

Eurizon SLJ Capital 首席执行官Stephen Jen表示,这可能促使英国央行加快降息以缓解需求冲击,同时损害英镑。