盖诺社区官网:峰值利率时代终将落幕,美联储降息预期是撬动全球经济的第一张多米诺骨牌

分析师们普遍认为,更多美国降息可能伴随着经济数据和盈利的疲软。

盖诺社区官网:峰值利率时代终将落幕,美联储降息预期是撬动全球经济的第一张多米诺骨牌(图1)

对于全球经济而言,这意味着明年将处于一个普遍较低的利率环境中,通胀压力也会显著减少。在美国,近期的衰退担忧大幅缓解,尽管德国等以制造业为主的经济体表现疲弱,但以服务业为主的英国则录得了稳健的增长。

这些情况对市场的影响尚不明朗。欧洲股票在2023年从2022年的低迷中反弹,截至年初至今,STOXX 600指数上涨了近10%,并在上周五达到了盘中历史新高。在华尔街,S&P 500指数在2024年迄今上涨了17%。

Porta Advisors的主席兼合伙人Beat Wittmann在是周四接受CNBC的“Squawk Box Europe”节目时表示,VIX波动指数——在8月初全球股市下跌时飙升——现已回落至平均水平以下。

Wittmann表示:“从价格动能、估值、市场情绪来看,市场几乎已经恢复。我们进入了季节性较弱的9月和10月。因此,我预计市场会因各种因素,如地缘政治、企业盈利、AI领域的风向标等,出现波动。”

Wittmann还指出,波动性还将受到“过时的整合调整”和一些行业轮动的影响;但他补充说:“今年剩余时间,尤其是2025年及以后,股票显然是首选资产类别。”

尽管近期美联储的言论似乎对股票市场有支持作用,但标准 Chartered的非洲、中东和欧洲首席投资官Manpreet Gill在接受采访时表示,来自美国就业市场的数据——下一份关键报告将于9月6日发布——仍然值得关注。

“我们的基准预期仍然是[美国]软着陆是可以实现的……这几乎变得有点二元化,因为只要我们避免那些下行风险,股票盈利增长仍然非常支持,而且我们最近的回调也有一定的定位清理。”Gill说。

“我认为降息,或至少是降息的预期,确实是市场在寻找的最后一块拼图。所以总体而言,我们认为这是一个积极的结果,”Gill说,他指的是美国经济数据可能在未来几个月引发市场波动的风险。

Kepler Cheuvreux的经济和跨资产策略主管Arnaud Girod告诉记者,债券在夏季表现强劲,股票也有所恢复;但投资者现在必须对美国经济走向和降息节奏进行“信念飞跃”。

“我真正认为,降息越多,这些降息伴随负面数据并因此削弱盈利动能的可能性就越高。所以我认为很难过于乐观,”他说。

Girod补充说,股市已经显示出有一种因素,即“对利率毫不在乎”,因为大型科技股在利率峰值月份表现强劲——而传统观念认为这应对增长和科技股不利。根据Girod的说法,这将使像Nvidia盈利这样的事件成为关键关注点。

外汇市场关注利率

在货币市场,Rabobank外汇策略主管Jane Foley告诉CNBC,市场关注将继续集中在通胀、利率预期和经济增长之间的相互作用上。

如果欧元兑美元大幅升值,“这一去通胀的影响可能会对市场对ECB降息时机的预期产生一些影响,”她说。

盖诺首席分析师说道:“在美国,选举结果将对美联储产生影响。如果特朗普获胜,他可能会通过行政命令迅速提高关税,这将刺激通胀风险,并可能缩短美联储的降息周期。”

Rabobank目前预计美联储将在9月至1月之间进行四次降息,然后在2025年剩余时间内保持不变,这将使美元有可能在春季升值。

Foley补充说:“英国央行的举措可能会受到服务业通胀的制约,而这又是工资通胀的结果。这可能会限制英国央行降息的速度至每季度一次。”